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这意味着，一旦IPO企业过会被否，企业想要通过并购重组的路子“曲线”上市将面临极大的时间成本，“借壳”就要等三年。上述投行人士认为：“上市失败带来的成本损失大幅提高了。”另一方面，证监会发审委改革后，IPO过会率大幅下降。去年11月，证监会主席刘士余在发审委员任职仪式上表示，证监会将强化发审委制度运行监管，切实提升发行审核质量，严把上市公司质量关。刘士余讲话中表示，要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责。

上市公司贵州茅台（600519.SH）和大股东茅台集团的骚操作，现在已经拉低贵州茅台的股价，从最将近1000元高位拉到最低860元，他们意在何为？2019年5月5日，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌。该公司为茅台集团全资子公司，根据茅台集团官网信息，营销公司的成立，将与社会渠道优势互补，推进营销体制转型，营销公司下一步将重点针对团购，商超等终端客户开展工作。

专家组对设计机构阿海普建筑设计咨询（北京）有限公司（AREP）的深化方案“定向把脉”，提出：规划设计现状分析评估深入，结合起步区产业发展要求，优化了起步区用地空间布局。按照四大设计理念构建的“两核、一带、三廊、三谷”的整体空间结构、开发强度分区、绿地水系系统、交通及人行系统、景观标识系统基本合理，规划整体构思新颖，重点地段的规划设计较深入，整体性、综合性、创新性较突出，同意通过该规划，并对优化完善方案提出意见和建议。

此轮大面积债务违约主要以民企为主，在监管趋严，资管新规，等一系列政策不利于民企融资的大环境下，民企只能选择发新债偿还以往债务。但如果发债受阻，债务违约问题就不断涌现出来了，这似乎是一个“怪圈” 。而对于国企或央企而言，他们信用高，银行、债券等各种融资渠道始终保持畅通，所以得以幸免。

东方证券虽然尚未发布上半年业绩预告，但根据月度财报数据，该券商1-6月累计归母净利润达9.19亿元。东方证券2019年1-6月计提各项资产减值准备金额共计人民币4.45亿元，减少公司2019年1-6月净利润人民币3.33亿元。业内人士指出，相比年初，目前因股权质押业务计提资产减值的情况算不上剧烈。股权质押业务与股市走势息息相关，大盘低迷的情况下券商难以独善其身；一旦市场转暖，跌出来的风险则消弭于无形。另一方面，对于个股的“排雷”，则需要券商进一步提升风控和投研能力，否则行情大好时，也容易忽略个股风险，埋下隐患。

受让股权短期对业绩影响不大，中长期利润贡献值得期待。假设按照此次挂牌底价17亿元成交价测算，公司借款利率为4.5%，年利息费用为7，650万元，按照我们对古北水镇18/19年业绩测算，20%股权对应的投资收益分别为6，420万元和7，930万元，受让股权后短期可能对业绩影响有限，但随着古北水镇持续成长后期利润贡献值得期待。